【專題報告2-車燈行業篇】國外車燈巨頭發展史

追溯全球車燈龍頭歷史，伴隨世界汽車工業的發展，歐洲誕生了世界上最早的一批車燈企業（海拉、法雷奧）并且延續至今，引領車燈技術從鹵素到氙氣到LED直至激光大燈的升級；二戰結束后，隨著日本汽車工業崛起及歐美技術合作，在20世紀50年代后期，車燈技術逐漸在日本發展起來，早期的小糸和斯坦雷開始量產汽車全玻璃制密封光束前照燈，之后日本車燈技術日益成熟，在全球范圍內迅速擴張。與歐洲巨頭企業相比（海拉、法雷奧車燈業務占比都在50%以內），日本車燈企業更為專注（小糸、斯坦雷車燈業務占比80%以上），這也符合日本汽車工業一貫的極致化特征（類比汽車玻璃）。

日本小糸，豐田參股的全球車燈龍頭

日本小糸制作所1936年成立，是全球車燈市場的絕對龍頭。日本小糸是為數不多的專營主業的全球零部件龍頭（專營車燈），車燈業務全球市占率26%，業務范圍遍布歐亞美。2018財年車燈營收523億人民幣，近五年車燈業務營收CAGR為12%。小糸的最大股東是豐田（20%參股），2016財年（3月止）面向豐田的銷售額比例為17.3%。

全球布局方面，1983年小糸在美國伊利諾伊州成立北美車燈公司，1986年成立泰國公司，1996年合并英國公司，1997年成立印度公司，2001年成立捷克公司，2004年成立比利時公司，2010年成立印尼公司，2012年成立墨西哥公司，2017年成立巴西公司。

1989年在中國大陸成立合資公司“上海小糸車燈有限公司”（現合并子公司），2005、2014年先后在中國成立廣州小糸、湖北小糸。2017年轉讓了其持有的上海小糸車燈45%的股份。

法國法雷奧，收購日本市光

法國法雷奧1923年成立，從事汽車、卡車用零部件、系統及模塊的設計開發、生產和銷售。主要股東是投資公司Lazard Asset Management LLC（占比5.06%）。法雷奧業務范圍較廣，包含車燈業務的一級分類業務Visibility Systems營收占比28% （2016財年364億人民幣），近五年車燈業務營收CAGR為12%，當前法雷奧車燈全球市占率17%。

全球布局方面，2016年成立法雷奧西門子電動汽車公司（法雷奧50%，德國西門子公司50%），2017年法雷奧進一步收購日本領先的照明企業市光工業（目前持有市光工業55%股權，市光2012年車燈全球市占率7%）。

中國布局方面，2012年法雷奧和市光工業合資成立法雷奧市光控股有限公司（法雷奧85%，市光15%），將中國車燈業務子公司并入該統籌公司，2017年，法雷奧在中國華中地區最大的研發中心“法雷奧中國技術中心”開業。

德國海拉，近年來集中汽車電子業務擴張

德國海拉1899年成立，全稱HELLA KGaA Hueck & Co.（海拉胡克），是一個全球性獨立的家族企業，海拉胡克60%的股份為該家族股東持有，剩余的40%是流通股。海拉主業開發和生產汽車照明設備和電子設備的零部件和系統，車燈業務全球市占率14%。2017財年公司總營收527億人民幣，近五年總營收CAGR為6%，包含車燈業務的一級分類業務Automotive營收占比76%（2014年財年有細分車燈業務分類，在總營收中占比42%）。

全球布局方面，1992年海拉在捷克成立東歐首個生產基地，1996年通過中國、韓國、巴西的合資公司擴大業務，2000年美國公司開始運作，2002年在澳大利亞和斯坦雷成立合資公司。近年來公司的全球擴張集中在汽車電子部件（EPS和ECU等），車燈方面的運作較少。

中國布局方面，1996年海拉在長春和上海成立了兩家合資企業，2003年海拉北京三立合資公司成立，2012年海拉與一汽富維成立合資公司（富維海拉，一汽富維占比51%，2016年實現首度扭虧，凈利潤2273萬元）。2017年，其合資公司北京海納川海拉車燈有限公司的天津新工廠正式投產。

圖1：海拉在中國發展歷程

日本斯坦雷，本田參股，專注車燈主業

日本斯坦雷1920年成立，主要股東是State Street Bank and Trust Company（持股6.07%）。公司是汽車車燈和發光二級管(LED)的大型產銷商，2018年財年（截至18年3月底）總營收272億人民幣，其中車燈業務營收占比81%。車燈業務全球市占率11%，近五年車燈業務營收CAGR為14%。

全球布局方面，1997年成立越南公司，1998年成立德國公司，2000年成立美國公司，2001年先后成立英國、匈牙利和印尼公司，2005年成立韓國公司，2009年成立巴西公司，2011年成立印度公司，2013年成立墨西哥公司。

中國布局方面，斯坦雷業務范圍遍布中國各大城市，主要集中在東部、中部地區。斯坦雷先后于1995、1996、2001、2002、2011年成立天津、上海、蘇州、廣州、深圳、武漢的斯坦雷電氣有限公司，并在1995年成立重慶華渝斯坦雷燈具有限公司。

圖2：日本斯坦雷在中國的股權結構

韓國三立：斯坦雷持股，合資合作通用、德爾福、海拉

韓國三立1954年成立，主要股東是公司管理層（Lee, Sung Yeop持股24%），同時斯坦雷持股5%。公司是汽車車燈、底盤零部件（檔位操作系統等）、車鏡等的供應商，2017年財年總營收91億人民幣，其中車燈業務營收占比52%，近五年車燈業務營收CAGR為5%。。車燈業務韓國市占率45%，全球市占率3%。

全球布局方面，1981年合作日本斯坦雷，1986年合資通用，1995年合資德爾福，2002年合資海拉，2003年美國成立兩家公司，2006年成立斯洛伐克公司，2009年成立奧地利公司，2012年成立波蘭公司，2014年成立泰國公司，2015年成立巴西公司，2017年成立印度公司。

中國布局方面，公司業務范圍遍布上海、北京、湖北、山東和重慶。2002、2003年在中國分別成立上海三立匯眾和北京三立車燈，2004年在中國十堰成立東風三立，2005年在煙臺成立車燈公司，2017年在重慶成立秦川三立。

意大利瑪涅蒂馬瑞利，隸屬菲亞特的車燈配套商

馬瑞利集團（Magneti Marelli）是世界500強意大利菲亞特汽車集團(FIAT GROUP)成員之一，1919年成立，總部位于意大利（米蘭市科爾貝塔），是一家在汽車工業領域，從事汽車零件、系統和組件的研發、設計與生產的跨國集團公司，在汽車零部件和高技術系統設計與制造領域處于領先地位。業務范圍包括：照明系統(前、后照明系統)、動力總成系統(汽油、柴油和多燃料發動機的控制系統;Selespeed手自一體變速箱控制系統)、電子系統(組合儀表;車載信息系統(info-telematic system)、懸掛系統(懸架系統;減振器)、排氣系統和賽車、以及售后服務(SAS)。2016年集團營業額為79億歐元，擁有約4.3萬名員工，85個生產基地和15個研發中心，集團在20個國家設有分支機構。

汽車照明部（Automotive Lighting）是馬瑞利集團的一個部門，成立于1999 年，前身為博世股份有限公司與馬瑞利股份有限公司的合資公司，雙方當時各持股百分之五十。2001 年，汽車車燈公司與Seima 集團(一家生產后車燈的領軍企業)重組，并于2003 年收購了博世公司所持股份，成為一家獨資企業。馬瑞利集團車燈公司專業從事汽車車燈技術領域的產品研究、開發、生產和銷售，包括前燈、后燈、霧燈、前燈清洗系統、水平調節系統，電子零部件及與高位剎車燈。

馬瑞利集團車燈公司于1991 年率先發行氙氣燈，引領前燈技術進入一個新境界。 2003 年，車燈公司首次在汽車上安裝了動態調節燈，向自適應前照系統(AFS)跨進了一大步。2005 年車燈公司開始首次大批量生產采用發光二極管(LED)技術的后燈。